80、90年代疯狂的中国股市
        在充满着激情理想贪婪罪恶的资本年代，除了曾经在中国资本市场叱咤风云的“德隆系”之外，恐怕再没有人能配得上“天下第一庄”这个名号了。令人唏嘘的是，德隆帝国受累种种因素几乎在一夜之间轰然倒塌，而作为德隆系三驾马车之首的新疆屯河（现中粮屯河）如今也“改做他人妇”。但我们依然能够从新疆屯河的变迁中，追忆德隆帝国曾经有过的辉煌。
        一代庄王的发家历史
        故事要从1986年开始讲，当时两次大学辍学的唐万新与另外6名大学生在新疆八一中学一位化学教师的帮助下，用仅有的400元钱在乌鲁木齐创办了一家名为“朋友”的相片冲洗扩印公司。谁能想到，在资本市场上几乎无人不知的德隆帝国的启动资金仅仅只有400元。
        德隆公司的成立
        进入20世纪90年代，朋友公司开始代理电脑销售业务，将公司正式更名为新疆德隆公司(于1992年注册成立新疆德隆实业公司)。
        涉足资本市场
        1990年12月19日，上海证券交易所正式营业，这标志着中国股市的正式建立。初期的中国股市，充满了风险也充满了机会，就在很多人还不知道股票为何物时，新疆德隆开始涉足股市，在一级市场过足了赚钱的瘾，尝到了赚钱的新体验，于是德隆系开始大举进军资本市场。
         德隆的发展模式
         以产融结合进行产业整合，其核心思想是：以资本运作为纽带，通过企业购并，整合传统产业，为传统产业引进新技术、新产品，增强其核心竞争力；同时在全球范围内整合传统产业市场与销售通道，积极寻求战略合作，提高中国传统产业产品的市场占有率和市场份额，最终达到超常规发展的目的。
         德隆的资本雪球模式
         德隆的发展模式，被人们称为德隆模式，这也是不少人想仿效的模式。事实上，德隆模式就是用金融杠杆来以小搏大。具体来说，就是首先通过股份收购掌握一家上市的壳公司，改变其股权结构，然后引入优质资产，大幅抬高股价；接着通过公开市场融资或者通过大大升值了的股票质押贷款的方法获得大量现金；最后用这些现金收购和控制更多上市公司，依次往复。每循环一次，控制的资金就可以成倍放大。
         组建金融帝国
         进行实业投资，需要巨额资金支撑。虽然德隆可以通过上市公司在二级市场上筹集资金，但是对于德隆的快速扩张来说，这些还远远不够，于是德隆开始考虑构建自己的金融体系。
事实上，产业和金融两翼并进，正是德隆模式的一个重要特点。
         德隆资本运作存在的风险
         资金链断裂风险
         随着不断的扩张和融资，德隆系积聚了巨大的财务风险。
         据监管部门自2002年末以来的调查，德隆在整个银行体的贷款额高达200亿元--300亿元。而且德隆大量采用第三方作用担保，。这是银行业认为风险最高的贷款方式。更为严重的是．德隆把大量贷款挪用作了股权收购。
         德隆系的全线崩溃
         2004年3月，银监会向各地银监局传达风险提示，称当前有德隆等10家企业运用金融手段过度膨胀，可能会给银行造成大量不良贷款。
         受到有关消息的影响，机构开始大量抛售德隆系上市公司的股票，2004年3月以来，德隆系上市公司的股价连续下跌，进人4月份，德隆系迎来了最为黑暗的时期。
         德隆系企业的信用水平和融资能力急剧下降，德隆系一些经营尚属正常的实业企业的正常经营受到较大影响。德隆系的帝国大厦全线崩塌了。
         如何看待德隆的扩张模式
         德隆的产业整合思想值得肯定,平心而论，德隆在行业投资理念、战略管理模式、并购整合管理、行业研究定位等方面，都有一系列独创之处，这是德隆独有的优势。而且德隆的这些创新正逐渐被企业和社会所认可，特别是在新疆和与德隆一同起步的许多大大小小的民营企业甚至部分国有企业，都在效仿德隆的模式。
         如何看待德隆的金融架构
         德隆系的金融架构具有两个显著特点。
         1、控制的金融机构类型相对较齐全。德隆系的金融体系已经遍及证券、保险、信托和金融租赁等多项业务的金融机构，控制金融机构数量是目前为止资本系中最多的。
         2、德隆参与金融机构主要追求控制地位。德隆系金融机构数量多，体系比较完善，但仍然存在一个缺陷，那就是缺少一家控股的商业银行。
        德隆失败讨论
        1、投资战线过长，非相关多元化投资严重，发展战略不适合正常的企业成长规律
        2、缺少对金融风险的评估和控制，内部对高速扩张资金流动性缺少的风险没有充分的意识
        3、外部银行的经营机制存在问题，外部银行没有通过科学的评估来拨发贷款，在听到企业有关坏消息后，则一哄而上，共同逼债，最后导致债权人和债务人之间的多米诺骨牌效应。